МАКРОЭКОНОМИКА: евро становится заложником Испании

Мировой валютный рынок лихорадит под влиянием долговых проблем стран участниц Еврозоны. В частности Ирландии, Португалии и Испании. Принятие и оглашение пакета помощи предложенного со стороны ЕС и МВФ правительству Ирландии практически не оказала никакого влияния на динамику европейской валюты. Фокус инвесторов начинает смещаться в сторону Испании. И неудивительно. Экономика этой страны намного больше, чем Греции, Ирландии и Португалии вместе взятых.

Стоимость страхования долговых обязательств правительства Испании неуклонно растет в последнее время и превышает стоимость аналогичных, которые берет на себя Германия, уже более чем на 3%. Это оказывает давление на евро. Очевидно, теперь, что в ближайшее время новости из этой страны будут во многом влиять на динамику курса европейской валюты. Тем не менее, в самой Испании правительство приняло ряд мер по сокращению дефицита бюджета с 11% до 6% в следующем году.

Государственный долг страны находится на приемлемом уровне в 60% от ВВП. По данным Евростата, в среднем по европейскому союзу уровень госдолга составляет в 2009 году 74%, а в еврозоне 69%. Определенное беспокойство вызывает более высокая, чем в других странах Еврозоны долговая нагрузка на домашние хозяйства, при уровне безработицы в 20%, что, несомненно, создает проблемы для формирования устойчивого экономического роста. Широко также бытует мнение, что банковский сектор Испании еще не ощутил на себе все тяжести лопнувшего пузыря на рынке недвижимости.

Однако, в полугодовом прогнозе состояния экономик 27 стран Евросоюза Еврокомиссия сообщила в понедельник, 29 ноября, что экономика этой страны после замедления на 0,2% в 2009 году вернется к росту 0,7% в 2011 и 1,7% в 2012.

Широко ожидается, что в рамках решения экономических проблем правительство Испании сможет провести реформу пенсионной системы и повлиять на повышение конкурентоспособности национальных компаний. Однако проведение данных непопулярных мер осложняется выборами 2012 года. Очевидно, что судьба евро находится под контролем Европейского Центрального Банка, но политические решения правительства Хосе Луиса Родригеса Запатеро способны оказать существенное влияние на динамику курса европейской валюты в долгосрочной перспективе.

Необходимо также особо подчеркнуть, что происходит это все на фоне постоянно улучшающейся в последнее время макроэкономической статистики из США, способной внести изменения в политику ФРС в рамках проводимой ими сейчас второй волны количественного смягчения. Публикация очередного графика покупок гособлигаций намечено на 10 декабря в 22.00 по московскому времени.

Валерий Полховский, аналитик FOREX CLUB