Согласно данным PricewaterhouseCoopers, число сделок слияния и поглощения в энергетике значительно увеличилось, а их стоимость резко упала

Хотя число сделок слияния и поглощения значительно возросло, их стоимость резко снизилась в связи с тем, что компании вынуждены принимать во внимание новые реалии, т.е. финансовый кризис, и поэтому заняли выжидательную позицию в отношении крупных сделок по приобретению на всех ключевых рынках. Согласно данным нового обзора PricewaterhouseCoopers из серии Power Deals, посвященной слияниям и поглощениям на мировом энергетическом рынке, в 2008 году общее количество сделок в электроэнергетике в разных странах мира увеличилось на 24% по сравнению с прошлым годом, то есть с 768 в 2007 году до 954 в 2008 году. В то же время отмечено снижение общей стоимости сделок на 41%: с рекордного уровня 2007 года, который составил 372,5 млрд долл. США, до 205,6 млрд долл. США.

Число сделок увеличилось на всех крупнейших рынках: в Северной Америке, Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Если по стоимости сделок лидировали в основном европейские компании, то количественно сделки более равномерно распределены по крупнейшим регионам мира: 35% сделок приходится на Европу, 29% – на Азиатско-Тихоокеанский регион и 24% – на Северную Америку (данные приводятся по месту расположения компаний-покупателей). Во всех этих регионах результат был схожим: число сделок увеличилось, а их стоимость упала.

Как отметил Манфред Виганд, руководитель международной группы экспертов PricewaterhouseCoopers по предоставлению услуг предприятиям ТЭК: «Вопрос будущего сделок слияний и поглощений, измеряющийся миллиардами долларов США, заключается в основном в том, как долго нам придется ждать восстановления прежнего уровня ликвидности на рынках ссудного капитала. Кроме того, многое будет зависеть от того, насколько быстро будет сформирована политика по вопросам, связанным с климатическими изменениями, в первый год правления президента Обамы и в ходе подготовки к саммиту ООН по вопросам изменения климата, который состоится в Копенгагене в декабре 2009 года».

В обзоре мировой энергетической отрасли за 2008 год отмечаются следующие тенденции.

В центре внимания сделки в атомной энергетике

Возрождение атомной энергетики нашло отражение в стремлении крупнейших игроков занять такое положение на мировой арене, которое позволило бы им получить наибольшую выгоду от планируемого расширения данного сектора. В 2008 году в центре внимания оказалась французская компания EDF, когда она начала охотиться за британскими и американскими активами, общая сумма которых составила 30 млрд долл. США – включая сделку с British Energy и приобретение портфеля активов по производству атомной энергии компании Constellation Energy. Возрождение атомной энергетики также стало стимулом для нескольких сделок по созданию совместных предприятий (не являющихся сделками слияния и поглощения) между компаниями энергетического сектора и компаниями, занятыми в сфере ядерных технологий и строительства атомных электростанций.

Участники газовой отрасли заняли выжидательную позицию

На рынке было отмечено отсутствие сделок в газовой отрасли, так как владельцы газовых активов крепко держались за свои ценные запасы. Доля газовой отрасли в общем объеме сделок энергетического сектора составила 11,6% по количеству операций слияния и поглощения и всего лишь 7% по общей стоимости сделок. Твердое намерение компаний удерживать свои газовые активы проявилось в успешном сопротивлении Origin Energy попыткам Группы BG приобрести компанию за 13,3 млрд долл. США.

Ключевые рынки

Россия

Три из десяти крупнейших международных и внутренних сделок в электроэнергетическом и газовом секторах 2008 года были совершены в Российской Федерации. Эти сделки были осуществлены в начале 2008 года на завершающем этапе реформирования российской энергетики.

Однако Россия выпала из общей тенденции, характеризовавшейся ростом числа сделок: наблюдалось приблизительно равное количество сделок, в которых российские компании выступали покупателями и объектами поглощения. Более чем на две трети снизилась общая стоимость сделок, в которых российские компании являлись объектами поглощения – с 79,5 млрд долл. США в 2007 году до 24,3 млрд долл. США в 2008 году. В сокращении количества сделок и снижении их стоимости нашло отражение постепенное завершение реструктуризации РАО «ЕЭС России», которая обеспечивала большой объем сделок в 2007 году.

Десять международных сделок (всего была осуществлена 41 сделка), инициированных европейскими компаниями, представляли собой инвестиции в энергетику Российской Федерации. Среди них первое место по объему инвестиций занимает финская компания Fortum Oyj, которая вложила 3,8 млрд долл. США в активы бывшего ОАО РАО «ЕЭС России». Непростая ситуация, которая иногда складывалась в период подготовки таких сделок, может быть проиллюстрирована событиями вокруг попытки компании RWE совместно с российской группой «Синтез» приобрести за 646 млн долл. США российскую генерирующую компанию ТГК-2, которая также ранее была активом РАО «ЕЭС». Компания RWE начала вести переговоры с группой «Синтез» о приобретении совместного контроля над ТГК-2 в начале 2008 года, но вышла из сделки в сентябре, сославшись на высокую стоимость сделки и нестабильность на российских финансовых рынках. Впоследствии группа «Синтез» подала против нее иск на сумму 1,4 млрд долл. США за отказ от сделки (Financial Times, 11 ноября 2008 года). Все остальные восемь сделок по приобретению российских компаний европейскими покупателями представляли собой инвестиции банков на суммы от 1 до 150 млн долл. США.

Северная Америка

Хотя количество предложений о покупке в Северной Америке возросло на 58%, общая стоимость сделок упала на 58% (с 87,5 млрд долл. США в 2007 году до 40 млрд долл. США в 2008 году). В основном это связано с отсутствием сверхкрупных операций слияния и поглощения, сопоставимых со сделками в 21,6 млрд долл. США и 43,8 млрд долл. США, осуществленными компаниями Kinder Morgan и TXU соответственно. За исключением этих двух сверхкрупных сделок, состоявшихся в предыдущем году, активность североамериканских компаний-покупателей на рынке слияний и поглощений можно сравнить с уровнем предыдущих лет: 32,9 млрд долл. США в 2006 году; 43,7 млрд долл. США – в 2007 году и 40 млрд долл. США – в 2008 году.

Европа

В Европе географическое распространение сделок по региону достигло впечатляющего размаха, при этом стоимость сделок составила более половины от общей стоимости отраслевых сделок в мире: 58% – при расчете по покупателям и 53% – при расчете по приобретаемым компаниям. Такой вклад Европы в общую стоимость сделок в энергетике в 2008 году объясняется рядом крупных сделок с участием европейских компаний. Шесть из десяти самых крупных сделок и 45% от всех сделок стоимостью выше 1 млрд долл. США были инициированы европейскими покупателями.

Азиатско-Тихоокеанский регион

Общая стоимость предложений о продаже активов снизилась в 2008 году и составила всего лишь 25,9 млрд долл. США, что представляет собой падение в 49% по сравнению с суммой в 50,4 млрд долл. США, зафиксированной в 2007 году. Активность азиатско-тихоокеанских покупателей снизилась аналогичным образом: на 42% – с 47,6 млрд долл. США в 2007 году до 27,4 млрд долл. США в 2008 году. Вся сумма предложений о продаже, за исключением 3%, представляла собой стоимость электроэнергетических активов. Как и в других регионах, владельцы активов в газовой отрасли твердо удерживали свои ценные активы. Стоимость сделок по приобретению австралийских компаний резко упала с 19 млрд долл. США (37,7% от всей стоимости приобретаемых в Азиатско-Тихоокеанском регионе компаний) в 2007 году до очень низкого уровня в 1,75 млрд долл. США. Предложения о приобретении компаний в Азиатско-Тихоокеанском регионе поступали в основном от китайских и японских компаний. В стоимости сделок на долю китайских и гонконгских покупателей приходится 9,8 млрд долл. США (35% от общей стоимости предложений, сделанных покупателями в Азиатско-Тихоокеанском регионе).

По словам Майкла Кнолла, партнера, руководителя группы по сопровождению сделок слияния и поглощения, PricewaterhouseCoopers: «Наступающий год будет годом трудностей, но одновременно и годом возможностей. Активности в сфере слияний и поглощений будет препятствовать ограниченность финансовых ресурсов, и до тех пор, пока ситуация не изменится к лучшему, стоимость сделок вряд ли вернется на прежний уровень. Однако, учитывая, что некоторые предприятия начнут испытывать нехватку денежных средств для необходимого расширения или сталкиваться с проблемами рефинансирования, такие предприятия и активы могут стать доступными для компаний, имеющих прочное финансовое положение и значительные денежные потоки».

Информация для редактора:

1. За дополнительной информацией обращайтесь, пожалуйста, к Анне Когосовой по тел.: +7 (495) 967-6172, мобильный: +7 (903) 961-2683, e-mail: [email protected]

2. С полным списком сделок за 2008 год можно ознакомиться на сайте Power Deals по адресу www.pwc.com/powerdeals

3. Обзор Power Deals выпускается на ежегодной основе.

4. PricewaterhouseCoopers (www.pwc.com) предоставляет аудиторские услуги, услуги в области бизнес-консультирования, налогообложения и права компаниям разных отраслей. Наши услуги направлены на увеличение стоимости бизнеса клиентов, а также его ценности для общества в целом. Более 155 000 сотрудников в 153 странах используют свои знания, богатый опыт и творческий подход для разработки практических советов и решений, открывающих новые перспективы для бизнеса.

Под «PricewaterhouseCoopers» понимаются фирмы, входящие в глобальную сеть компаний PricewaterhouseCoopers International Limited, каждая из которых является самостоятельным юридическим лицом.