Сделки в металлургической отрасли – от взлета к падению

Средняя сумма сделки в первой половине 2008 года составила 301 млн долл. США по сравнению с 318 млн долл. США в аналогичный период 2007 года. Во второй половине 2008 года произошло резкое снижение средней суммы сделки до отметки 125 млн долл. США; общая сумма сделок сократилась с 51,1 млрд долл. США в 3 квартале 2007 года до уровня 10% от этого показателя годом позже.

Вильфред Поточниг, директор, заместитель руководителя группы сопровождения сделок слияния и поглощения PricewaterhouseCoopers в России, отметил:

«В этом году в металлургической отрасли произошли значительные неожиданные изменения. Оптимистические ожидания, связанные с тем, что Китай будет по-прежнему компенсировать спад в других регионах, сменились растущей обеспокоенностью снижением спроса во всем мире, в том числе и в Китае. После резкого повышения цен на сырье в первой половине года произошло их стремительное падение».

В 2008 году не было отмечено крупных сделок стоимостью более 10 млрд долл. США, несмотря на доминирующую роль сделок в металлургической отрасли в 2006 и 2007 годах. Однако в отсутствие таких мега-сделок базовая стоимость сделок на самом деле была выше, чем в предыдущие годы. В результате в 2008 году общая сумма сделок упала до 60,6 млрд долл. США по сравнению с рекордными 144,7 млрд долл. США годом ранее. Высокий уровень активности в области заключения сделок, который наблюдался в течение большей части 2008 года, вплоть до резкого спада на мировых рынках, подтверждается тем фактом, что в 2008 году было заключено 29 сделок стоимостью 1 млрд долл. США и выше против 20 подобных сделок в 2007 году.

Россия

В 2008 году российские компании играли ключевую роль в мире при заключении сделок слияния и поглощения.  Так, крупнейшей сделкой в североамериканском регионе стало приобретение российской «Евраз Груп» трубного бизнеса североамериканской IPSCO у шведской металлургической компании SSAB за 4 млрд долл. США. Данная сделка обеспечила российской компании важную роль в производстве трубопроводов в США и Канаде. Это было одним из двух приобретений «Евраз Груп», что в очередной раз подтвердило значимость российских покупателей после слияния российских производителей алюминия «РУСАЛ» и «СУАЛ» со швейцарской трейдинговой компанией Glencore в 2007 году. В 2007 году сообщалось, что «Евраз» заинтересован в приобретении всей компании IPSCO, но тогда его опередила шведская компания SSAB, купив компанию за 7,7 млрд долл. США. Позднее «Евраз» продал приобретенные активы IPSCO за 1,7 млрд долл. США ОАО «ТМК», крупнейшему российскому производителю и экспортеру труб. Сделка по покупке активов IPSCO была завершена в период, когда в результате повышенного спроса на нефть и газ увеличилась потребность в трубопроводах. Даже несмотря на последующее падение спроса на энергию обеспокоенность в отношении энергобезопасности в совокупности с мерами по стимулированию продолжит способствовать обновлению и расширению энергосистем и другой инфраструктуры в Северной Америке.

Ключевым игроком также стал крупнейший российский производитель стали ОАО «Северсталь». В мае 2008 года «Северсталь» завершила сделку по приобретению Sparrows Point, полностью интегрированного сталелитейного завода в Балтиморе, штат Мэриленд, у компании ArcelorMittal. В июне 2008 года «Северсталь» заключила соглашение о приобретении Esmark Inc., производителя и дистрибьютора листопрокатной и прочей стальной продукции. В июле 2008 года компания «Северсталь» завершила покупку WCI Steel, лидирующего производителя стальной продукции с высокой добавленной стоимостью.  С учетом приобретения компании Rouge Industries Inc. в 2004 году «Северсталь» на сегодняшний день занимает четвертое место по производству стали в США. Однако к концу года экономический спад привел к существенным сокращениям производства и отмене программ капитальных вложений во всех сталелитейных компаниях.

В прошлом году российская горнодобывающая сталелитейная компания «Мечел» приобрела Oriel Resources за 1,5 млрд долл. США. Oriel производила феррохром на плавильном заводе в России и разрабатывала хромовое и никелевое месторождения в Казахстане. Данная покупка позволила «Мечелу» расширить деятельность по производству ферросплавов, а также интегрировать существующие мощности по добыче угля в производственный цикл Oriel. «Мечел» является крупнейшим российским производителем нержавеющей стали – продукции, в производстве которой хром в основном и используется. Компания стала участником рынка ферросплавов в результате приобретения «Братского завода ферросплавов», сибирского производителя ферросилиция, в 2007 году.

Крупнейшей сделкой в Западной Европе стоимостью 2,2 млрд долларов США стало приобретение российским концерном «Евраз Груп» украинских активов – горно-обогатительного комбината «Сухая балка»; металлургического завода в Днепропетровске общей производственной мощностью 1,8 млн т. чугуна и 1,23 млн т. стали в год; а также трех коксохимических заводов общей мощностью 3,52 млн т. металлургического кокса в год. В результате этой сделки повысился уровень самообеспеченности «Евраза» железорудным сырьем и продолжилась интеграция компании в горнорудный сегмент. Приобретенные коксохимические предприятия создали дополнительные возможности для сбыта коксующихся углей, добываемых на угольных шахтах компании в Сибири. 

Джон Кэмпбэлл, партнер, руководитель практики по оказанию услуг компаниям металлургической и горнодобывающей отраслей, PricewaterhouseCoopers в России, отметил:

«Консолидация предоставила наиболее крупным металлургическим компаниям возможность выбора в отношении остановок производства и управления мощностями по всему миру. Чем дольше будет продолжаться кризис и неопределенность в отношении уровня спроса, тем острее будет вставать необходимость реструктуризации».

Северная Америка

Многие сделки в Северной Америке были инициированы иностранными покупателями, в частности, российскими компаниями. Активность в области заключения сделок слияния и поглощения в металлургическом секторе региона резко снизилась в связи с тем, что ряд сделок с участием производителей стали и алюминия были сокращены вдвое и их общая стоимость существенно снизилась – с 76,7 млрд долл. США в 2007 году до 15,8 млрд долл. США в 2008 году. Три четверти (76%) сделок в металлургической отрасли на североамериканском континенте заключались с иностранными компаниями; из них 83% проходили с участием производителей стали. В первой половине года заинтересованность в таких операциях была высокой в связи с неустойчивостью американского доллара.

Южная Америка

Аналогичные рекордные показатели роста были отмечены в Южной Америке, где наблюдалась чрезвычайно высокая активность в области заключения сделок по приобретению бразильских железорудных активов. Хотя на долю этих операций пришлось лишь 8% от общего количества сделок, их стоимость составила 24% от общемировой стоимости сделок в металлургической отрасли. Общая стоимость сделок в регионе в 2008 году возросла на 54% и составила 14,8 млрд долл. США по сравнению с 9,7 млрд долл. США в 2007 году.

Азиатско-Тихоокеанский регион

Сделки в Азиатско-Тихоокеанском регионе достигли рекордных высот – их общая стоимость в 2008 году увеличилась более чем в два раза и составила 16,4 млрд долл. США по сравнению с 7,2 млрд долл. США в 2007 году. 

Западная Европа

Активность в области заключения сделок существенно снизилась в Западной Европе. Количество сделок сократилось с 104 в 2007 году до 65 в 2008 году. Во главе списка оказались три сделки стоимостью более 1 млрд долл. США.  Наиболее значительной сделкой стало слияние двух австрийских компаний – производителя стали Böhler-Uddeholm и крупнейшей металлургической группы страны Voestalpine (стоимость сделки – 3,7 млрд долю США).  В двух других сделках участвовали компании, зарегистрированные на Лондонской фондовой бирже, с производством и горнодобывающими активами в России и Казахстане. В 2008 году в третьей сделке списка операций в металлургической отрасли Западной Европы участвовала зарегистрированная на Лондонской фондовой бирже компания, имеющая активы в Казахстане. Стоимость сделки составила более 1 млрд долл. США.

Восточная Европа

Как и в Западной Европе, в связи с отсутствием громких сделок в Восточной Европе и России на фоне одной мега-сделки в 2007 году рост стоимости сделок в металлургической отрасли в 2007 и 2008 годах остался незамеченным. В результате трехстороннего слияния компаний «РУСАЛ», «СУАЛ» и Glencore общая стоимость сделок в 2007 году резко возросла до 30 млрд долл. США по сравнению с базовым показателем 0,8 млрд долл. США. Общая стоимость сделок в 2008 году составила 3,7 млрд долл. США, превысив базовую стоимость 2007 года в четыре раза. Количество сделок в регионе увеличилось с 23 до 32.

***

Цены на металлургическую продукцию, беспрецедентный рост которых отмечался в первом полугодии 2008 года, позднее начали резко снижаться. К концу года цены на горячепрокатную сталь упали с более чем 1 000 долларов США за тонну до отметки чуть выше 500 долларов США. Снижение цен на медь и алюминий было почти таким же существенным и составило около 60% и более по сравнению с показателями июля и августа 2008 года. С учетом такого низкого уровня цен значительная часть мирового производства алюминия может оказаться убыточной.

Безусловно, показатели бухгалтерского баланса предприятий металлургической отрасли разнятся. Одни компании столкнулись с серьезными трудностями в связи с понижением цен на акции и проблемами с рефинансированием. В других компаниях, напротив, зарегистрированы относительно высокие показатели деятельности. 

Примечания для редактора:

1. За дополнительной информацией и комментариями обращайтесь, пожалуйста, к Анне Когосовой по тел.: +7 (495) 967-6172, моб.: +7 (903) 961-2683, e-mail: [email protected]

2. Обзор «Сделки в металлургической отрасли в 2008 году» основан на опубликованных данных о сделках из базы данных Thomson Financial M&A database (январь 2009 г.). Анализ включает только те сделки, которые были завершены в календарном году.

3. Обзор «Сделки в металлургической отрасли в 2008 году» размещен на сайте www.pwc.com/metals/deals

4. PricewaterhouseCoopers предоставляет аудиторские услуги, услуги в области бизнес-консультирования, налогообложения и права компаниям разных отраслей. Наши услуги направлены на увеличение стоимости бизнеса клиентов, а также его ценности для общества в целом. Более 155 000 сотрудников в 153 странах используют свои знания, богатый опыт и творческий подход для разработки практических советов и решений, открывающих новые перспективы для бизнеса.

Под "PricewaterhouseCoopers" понимаются фирмы, входящие в глобальную сеть компаний PricewaterhouseCoopers International Limited, каждая из которых является самостоятельным юридическим лицом.