Макроэкономика: Philly Fed стал первым индикатором, указывающим на возможность рецессии в экономике США

Несмотря на существенные распродажи на фондовых площадках, анализ динамики ключевых макроэкономических индикаторов пока не давал серьезных предпосылок для того чтобы сделать предположение, что американская экономика находится в рецессии. Данные по ВВП за первый и второй квартал хоть и не внушают оптимизма, но указывают на наличие слабого роста. Кроме того экономика продолжает прибавлять рабочие места. Количество занятых в июле повысилось на 117 тысяч при сильном росте в частном секторе в 154 тысячи. Лидирующий индекс (Index ofLeading Indicators), рассчитываемый Conference Board, также продолжает уверенный рост.

Некоторое беспокойство вызывают индексы делового оптимизма от Института управления поставкам (ISM PMI и ISMNon-Manufacturing), но их последние значения также пока находятся на уровнях выше тех, которые характерны для рецессии. Более того, американские корпорации поддерживают рост фондовых индексов прошлого года своими прибылями. S&P 500 P/E Ratio находится недалеко от своего среднего значения 16,42 и составляет 19,69, что значительно ниже отметки 27,0 осенью 2008, а также гораздо ниже 42,0 в начале 2000 года.

Таким образом, Philly Fed Manufacturing Index стал первым фундаментальным индикатором, указывающим на то, что экономика США может находиться в рецессии. Однако при всем при этом, его значение сразу же достигло уровней, которые в последние 2 рецессии являлись их дном. После того как он показал минимумы близкие к нынешним в марте 2009, фондовые индексы продемонстрировали хорошее ралли. С того момента по май 2011 года S&P 500 повысился на 700 базисных пунктов или 88%, с отметки 670, до уровня 1370.

В четверг, 18 августа, инвесторы продолжили избавляться от акций. Фондовые индексы США вслед за европейскими площадками серьезно потеряли в весе. S&P 500 понизился на 4,46%, NASDAQ Composite – 5,22%,Dow Jones – 3,68%. Инвесторы демонстрируют наличие серьезного пессимизма, и успокоить инвесторов сейчас, на наш взгляд, могут только сильные позитивные данные с рынка труда в США. До 2 сентября осталось 14 дней.

Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB